字節(jié)跳動的主要數(shù)據(jù)中心服務商秦淮數(shù)據(jù)，在由招商資本和貝恩資本兩大巨頭角逐的私有化拉鋸戰(zhàn)膠著一月有余后，快速落下帷幕。

秦淮數(shù)據(jù)沒有接受招商資本開出的相對更高的收購價格，反而是貝恩資本以8.60美元/ADS的價格與秦淮數(shù)據(jù)達成私有化最終協(xié)議，最終吃下這塊“算力肥肉”。這意味著，上市不到3年的秦淮數(shù)據(jù)，將正式踏上私有化之旅。

【資料圖】

但貝恩資本吃到算力肥肉的代價有所增加。這次交易意味著對秦淮數(shù)據(jù)的股權(quán)估值約31.6億美元。股份持有人將獲得4.30美元現(xiàn)金、ADS持有人將獲得8.60美元現(xiàn)金。由于今年6月，秦淮數(shù)據(jù)收到每份ADS 8美元的無約束力私有化要約，對比來看，新對價比貝恩初步無約束力提議函所提出的收購價高7.5%。

估值約31.6億美元

秦淮數(shù)據(jù)是中國三大獨立數(shù)據(jù)中心運營商之一，在美股上市后，股價低迷許久。不過從2021年開始，公司營收和凈利潤等核心財務指標已經(jīng)步入上行通道。

秦淮數(shù)據(jù)最被市場所知的，是手握字節(jié)跳動的IDC訂單。公開數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年及2022年，秦淮數(shù)據(jù)來自字節(jié)跳動的營收占總營收的比重分別為81.7%、83.2%及86.3%。在算力需求持續(xù)增加的大背景下，秦淮數(shù)據(jù)作為供應鏈條的重要環(huán)節(jié)，在經(jīng)營層面繼續(xù)被市場報以樂觀預期。

8月12日，貝恩資本宣布，已與秦淮數(shù)據(jù)達成私有化協(xié)議，以8.60美元/ADS的價格，收購其所有已發(fā)行的股份，總估值約228億人民幣。

貝恩資本表示，該公司目前已與秦淮數(shù)據(jù)（CD，股價8.11美元，市值29.73億美元）達成私有化的最終協(xié)議，以每普通股4.30美元，每ADS股8.60美元的價格，收購秦淮數(shù)據(jù)所有已發(fā)行的股份。根據(jù)此次披露的私有化價格，秦淮數(shù)據(jù)的估值約為31.6億美元。

數(shù)月前，秦淮數(shù)據(jù)公告，董事會收到控股股東貝恩資本提出的初步非約束性私有化收購要約，該要約定價8美元/ADS，秦淮數(shù)據(jù)估值約為29.3億美元，約為當初IPO發(fā)行估值的六成。

但半路殺出另一家資本巨頭。約一個月前，秦淮數(shù)據(jù)董事會特別委員會收到招商資本的初步非約束性收購要約，招商資本將用現(xiàn)金以每普通股4.6美元、每ADS達9.2美元的價格收購秦淮數(shù)據(jù)所有發(fā)行股份。

從報價角度看，雖然貝恩資本在最終協(xié)議中將價格上抬了0.6美元/ADS，但仍低于招商資本的首輪報價。這意味著，秦淮數(shù)據(jù)私有化，沒有選擇報價更高的“外人”，而是選擇了大股東“自家人”。按照市場邏輯推理，雖然招商資本開價更為優(yōu)厚，但是對秦淮數(shù)據(jù)沒有話語權(quán)，而貝恩資本掌控著秦淮數(shù)據(jù)絕對投票權(quán)，因此能夠?qū)崿F(xiàn)相對較低的收購成本。

當時，貝恩資本在發(fā)給秦淮數(shù)據(jù)的信函中表示，無意將公司實際擁有的秦淮數(shù)據(jù)任何股份出售給任何第三方，也不尋求任何替代交易，并且仍然完全致力于進行貝恩資本提案中擬定的收購。并且說明自身為秦淮數(shù)據(jù)最大股東。

私有化協(xié)議的達成標志著此前貝恩資本和招商資本的競購告一段落。秦淮數(shù)據(jù)大概率將正式踏上私有化之路。按照市場機構(gòu)預計，秦淮數(shù)據(jù)的私有化會在2023年第四季度或2024年第一季度完成。如收購完成，秦淮數(shù)據(jù)將成為一家私有控股公司，其美國存托憑證將不再在美國納斯達克交易所上市。

上市不足3年

秦淮數(shù)據(jù)2020年下半年在美國納斯達克上市。當時公司在河北省專門舉行了慶祝活動，還請了當紅歌手助陣。

不過上市之后，公司也面臨兩大難題。

首先是市值表現(xiàn)不如人意。秦淮數(shù)據(jù)發(fā)行價為13.50美元/ADS，IPO募資6.21億美元。上市后，秦淮數(shù)據(jù)的股價曾于2022年3月觸及歷史低點3.75美元/ADS。這也成為公司私有化的驅(qū)動力之一。

其次是上市之后管理層的動蕩。居靜很早創(chuàng)立中國數(shù)據(jù)中心業(yè)務，從2016年7月開始在中國大陸建設數(shù)據(jù)中心。2017年12月，居靜和網(wǎng)宿科技（ 300017.SZ ）的子公司成立了秦淮數(shù)據(jù)廈門公司，作為中國數(shù)據(jù)中心業(yè)務的控股公司。而貝恩資本后來對秦淮數(shù)據(jù)廈門全部股權(quán)實現(xiàn)收購；同年完成相關(guān)主體的合并，并更名為秦淮數(shù)據(jù)集團控股有限公司。不過，2022年初，秦淮數(shù)據(jù)突然換帥，居靜攜不少團隊人員集體出局，原中國區(qū)總裁吳華鵬出任集團CEO，全面負責集團的戰(zhàn)略規(guī)劃、組織管理以及業(yè)務發(fā)展。

居靜的離開震動市場，一度帶來公司股價暴跌。按照資本圈透露的情況，秦淮數(shù)據(jù)當時不得不召開了一次電話特別會議，向外界解釋居靜離職原因是在戰(zhàn)略上和董事會產(chǎn)生分歧，居靜力求向元件、發(fā)電等領域擴展，而董事會希望其專心于數(shù)據(jù)中心核心業(yè)務。

不過，無論是誰掌舵秦淮數(shù)據(jù)，公司所面臨的都是一個當紅賽道。據(jù)中國信通院發(fā)布的研究報告，在第三方IDC服務商總體規(guī)模指數(shù)排名中，秦淮數(shù)據(jù)位居第五名。同時，秦淮數(shù)據(jù)還是新一代第三方IDC服務商中增長最快的服務商。尤其在算力資源炙手可熱的背景下，秦淮數(shù)據(jù)對于資產(chǎn)公司而言，都可謂是一塊難得的低價肥肉。

（文章來源：證券時報·e公司）

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