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遠(yuǎn)洋集團(tuán)也成為延期兌付中的一員。

“集團(tuán)嘗試多種途徑籌集資金未果，賬面可動(dòng)用資金幾近枯竭?！?月25日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)在針對“18遠(yuǎn)洋01”債券延兌方案的公告中坦言，公司債券按期足額兌付存在較大困難。

但面對兌付困難的情形，遠(yuǎn)洋集團(tuán)并沒有留給投資者“一地雞毛”，而是誠懇承諾對公司債券不逃廢債。本周內(nèi)，遠(yuǎn)洋集團(tuán)已連續(xù)發(fā)布了五份公告，內(nèi)容全部有關(guān)于延期/展期兌付的方案。

7月26日晚間，遠(yuǎn)洋集團(tuán)連發(fā)多份公告，向債權(quán)人征求延期支付三只票據(jù)的利息。而前一天的25日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)公告稱對一筆即將到期的境內(nèi)債提出展期方案，次日該筆停牌8天的境內(nèi)債迎來復(fù)牌，當(dāng)日漲31.94%，盤中兩次臨停。

或許是被連日來房地產(chǎn)政策利好的溫暖包圍，又或者是資本市場對展期方案的認(rèn)可，遠(yuǎn)洋集團(tuán)股價(jià)走勢連續(xù)三日上漲，截至7月27日午間收盤，遠(yuǎn)洋集團(tuán)最高點(diǎn)漲到13.64%，報(bào)0.50港元，但仍處于歷史低點(diǎn)。

境內(nèi)債推出展期方案

遠(yuǎn)洋集團(tuán)的延遲兌付，開始于一筆公司債。

7月18日，因兌付調(diào)整方案存在不確定性，遠(yuǎn)洋集團(tuán)曾公告“18遠(yuǎn)洋01”債券停牌。

該債券全稱“遠(yuǎn)洋地產(chǎn)有限公司公開發(fā)行2018年公司債券（第一期）”，發(fā)行量20億元，期限5（3+2）年，票面利率4%，起息日期為2018年8月2日，到期日期為2023年8月2日。

“受銷售額與再融資改善不及預(yù)期等因素影響，公司出現(xiàn)了階段性流動(dòng)性不足的情況?！贬槍陡讹L(fēng)險(xiǎn)的提示，遠(yuǎn)洋集團(tuán)在公告中直指，公司中賬面非受限貨幣資金無法覆蓋公司債券本息，且短期內(nèi)流動(dòng)性得到有效改善的難度較大。

在“18遠(yuǎn)洋01”停牌后的第八天，7月25日晚間，遠(yuǎn)洋集團(tuán)發(fā)布公告表示擬與公司債券持有人協(xié)商調(diào)整公司債券兌付安排。

令投資人欣慰的是，該展期兌付方案沒有削減本金與利息。針對該筆8月2日到期的20億元境內(nèi)債券，遠(yuǎn)洋集團(tuán)計(jì)劃在8月2日到期日支付全部利息，本金展期一年，其中分6個(gè)月兌付35%，最終于2024年8月2日兌付剩余65%。

具體來看，遠(yuǎn)洋集團(tuán)將于2023年9月2日兌付本金之10%（即2億元）；將于2023年10月、11月及12月以及2024年2月及5月各月份第二日兌付本金之5%（即1億元），即合共兌付本金之25%（即5億元）；將于2024年8月2日兌付本金之剩余65%（即13億元）。

隨著兌付方案的發(fā)布，遠(yuǎn)洋集團(tuán)在同日公告表示該筆境內(nèi)債券將于7月26日復(fù)牌。而在“18遠(yuǎn)洋01”復(fù)牌的第一天，盤中二次臨停，當(dāng)日漲31.94%，成交凈價(jià)報(bào)50元。

三筆美元票據(jù)利息申請延期

本金額20億元的境內(nèi)債券展期方案尚未投票，7月26日晚間，遠(yuǎn)洋集團(tuán)再發(fā)公告，就旗下2027年到期5億美元5.95%票據(jù)、2029年到期6億美元4.75%票據(jù)、2024年到期7億美元6%票據(jù)，進(jìn)行利息延期支付的同意征求。三只票據(jù)合計(jì)本金額為18億美元。

其中2027、2029票據(jù)的發(fā)行人，將于8月17日舉行票據(jù)持有人會議，審議特別決議方案。

公告指出，倘2024年票據(jù)的持有人未批準(zhǔn)2024年票據(jù)發(fā)行人提呈的特別決議案，則2024年票據(jù)項(xiàng)下的違約事件可能會于2023年8月13日之后發(fā)生，擔(dān)保人其他債務(wù)（包括2027年票據(jù)及2029年票據(jù)）項(xiàng)下的交叉違約條文可能會被觸發(fā)。

而2027年票據(jù)項(xiàng)下的違約事件可能會于2023年8月18日之后發(fā)生，2029年票據(jù)項(xiàng)下的違約事件可能會于2023年8月19日之后發(fā)生，發(fā)行人及本公司其他現(xiàn)有債務(wù)項(xiàng)下的交叉違約條款可能會被觸發(fā)，發(fā)行人及本公司可能需立即進(jìn)行公司重組。

遠(yuǎn)洋集團(tuán)建議修訂主要條款為，針對2024年票據(jù)，票據(jù)于2023年1月30日至2023年7月30日期間的利息申請延期至2023年9月30日支付；針對2027年票據(jù)，于2023年2月4日至2023年8月4日的利息期間產(chǎn)生的利息延期至應(yīng)2023年10月4日支付；針對2029年到期票據(jù)，于2023年2月5日至2023年8月5日的利息期間產(chǎn)生的利息延期至2023年10月5日支付。

公告顯示，若取得債權(quán)人的同意，發(fā)行人將在付款日期支付同意費(fèi)，為2024、2027、2029票據(jù)各自本金的0.1%。

對于延期支付利息，遠(yuǎn)洋集團(tuán)在公告中的解釋同境內(nèi)債延兌的說辭一樣?！白?022年初以來，由于市況不佳，公司面臨流動(dòng)性壓力，導(dǎo)致經(jīng)營現(xiàn)金流入減少，同時(shí)難以獲得外部資本為現(xiàn)有債務(wù)再融資?！边h(yuǎn)洋同時(shí)也表示，公司一直積極與其債權(quán)人商討解決上述挑戰(zhàn)，并致力于減輕不利市況的影響。

然而，盡管采取了措施來提高其流動(dòng)性狀況，但債務(wù)再融資仍存在不確定性，運(yùn)營及融資條件不佳的情況及公司的流動(dòng)性壓力依然存在。

經(jīng)營困難重重

在境內(nèi)債延兌的公告里，遠(yuǎn)洋集團(tuán)提到公司的生產(chǎn)經(jīng)營情況，表述了集團(tuán)在應(yīng)對房地產(chǎn)環(huán)境變化中采取的措施但效果不佳的無奈。

加大銷售、資產(chǎn)處置、控減支出……2022年至2023年上半年，遠(yuǎn)洋集團(tuán)從各個(gè)方面保障公開市場債務(wù)兌付和保交樓工作。

首先，在銷售方面，2022年遠(yuǎn)洋集團(tuán)完成協(xié)議銷售額約人民幣1002.9億元，累計(jì)交付5.5萬套房產(chǎn)；2023年上半年集團(tuán)完成協(xié)議銷售額約人民幣356.6億元，完成交付住宅項(xiàng)目1.6萬套。

但同比來看，2022年、2023年上半年協(xié)議銷售額分別減少26%、17%，協(xié)議銷售均價(jià)分別下滑8%、23%，銷售業(yè)績持續(xù)制約經(jīng)營性現(xiàn)金流流入。

其次，資產(chǎn)處置方面，2022年以來，遠(yuǎn)洋集團(tuán)全力推進(jìn)資產(chǎn)處置，實(shí)現(xiàn)了北京、成都等核心城市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出售，回籠資金逾百億人民幣用于改善流動(dòng)性和地產(chǎn)項(xiàng)目交付工作。

只是公司努力推進(jìn)潛在項(xiàng)目的出售工作在2023年遇到了困難。遠(yuǎn)洋集團(tuán)表示，市場買家逐步減少，資產(chǎn)處置難度變大、周期變長，處置落地具有一定不確定性。

第三，在控制成本方面，遠(yuǎn)洋集團(tuán)嚴(yán)控管理費(fèi)用支出（包括高管團(tuán)隊(duì)降薪、人員精簡等措施），及時(shí)調(diào)整投資拿地節(jié)奏。在「金融16條」等政策支持下，部分非公開市場債務(wù)尋求展期，竭力確保了公開市場債務(wù)按期兌付。2022年至2023年上半年，公開市場累計(jì)凈還款超人民幣200億元。

但從2023年7月以來，在行業(yè)銷售表現(xiàn)繼續(xù)走弱的形勢下，集團(tuán)嘗試多種途徑籌集資金未果，賬面可動(dòng)用資金幾近枯竭，公司債券按期足額兌付存在較大困難。

超300億短債端口

種種無奈的背后，凸顯的是遠(yuǎn)洋集團(tuán)面臨的現(xiàn)金流困境。遠(yuǎn)洋集團(tuán)最新半年報(bào)還沒發(fā)出，而根據(jù)此前的2022年報(bào)來看，集團(tuán)的現(xiàn)金流已顯緊張。

從其賬面的資金來看，截至2022年底，遠(yuǎn)洋集團(tuán)現(xiàn)金資源總額僅93.86億元（含受限制銀行存款）；一年內(nèi)到期的短債則有380.92億元，2021年這一數(shù)據(jù)還是186.68億元；同時(shí)，遠(yuǎn)洋集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率從前一年的72.82%上升到80.54%，流動(dòng)比率從2021年的1.65跌至1.40，而據(jù)中指研究院的數(shù)據(jù)顯示，2022年，上市房企流動(dòng)比率均值為1.72。

現(xiàn)金流遠(yuǎn)遠(yuǎn)覆蓋不了短債，資金匱乏的賬面資金和短期的債務(wù)壓力，造成了遠(yuǎn)洋的流動(dòng)性困境。

盡管形勢嚴(yán)峻，但遠(yuǎn)洋集團(tuán)到目前為止仍保持著零違約的紀(jì)錄，這離不開其背后實(shí)力雄厚的大股東支持。在本輪延兌危機(jī)下，作為大股東的中國人壽也出馬干預(yù)經(jīng)營，6月25日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)董事局進(jìn)行了一次換新，新上任的3位董事來自中國人壽，1位來自大家人壽。

市場消息稱，兩家股東還成立聯(lián)合工作組進(jìn)駐，聘請了中金公司作為財(cái)務(wù)顧問，目的是“更全面地掌握遠(yuǎn)洋集團(tuán)的經(jīng)營情況”。

中國人壽曾在過去以各種形式為遠(yuǎn)洋提供流動(dòng)性支持，只是大股東如今能否再次出手馳援還是未知數(shù)。在業(yè)內(nèi)人士看來，遠(yuǎn)洋目前的資產(chǎn)負(fù)債尚未查清，在摸清情況之前，大股東可能不會輕易施救。

（文章來源：南方都市報(bào)）

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