8月29日，港股上市公司綠葉制藥公布2023年中報。報告期內(nèi)，公司營收為29.04億元，EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為8.67億元，歸母凈利潤為1.50億元，分別同比變動1.9%、-5.3%、-49.5%。

8月30日開盤，綠葉制藥股價低走后小有回升，截止發(fā)稿報2.960港元/股，微跌0.34%。

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前述業(yè)績中，產(chǎn)品銷售收入為27.85億元，占比超95%，同比增長18.7%。而相較于2022年上半年，公司少了銷售產(chǎn)品技術產(chǎn)生的4億元營收。實際上，綠葉制藥當下正處于轉型期。公司業(yè)績自2019年達到高點以來持續(xù)下跌，直到2022年才扭轉局勢，這一趨勢延續(xù)至今年上半年。

綠葉制藥產(chǎn)品主要覆蓋腫瘤、中樞神經(jīng)系統(tǒng)（CNS）、心血管和代謝四大領域。其于2014年在港交所主板上市。此后一段時間內(nèi)，綠葉制藥營收規(guī)模從上市之初的30億元提升至2019年的超60億元。

具體到產(chǎn)品上，腫瘤藥物力撲素、代謝藥物貝希、CNS藥物思瑞康等產(chǎn)品都是公司年銷售額超10億的大品種。不過，隨著國家醫(yī)保談判和集采政策落地，這些上市已久的老藥都經(jīng)歷了一輪降價。

其中，力撲素是全球唯一獲批的紫杉醇脂質(zhì)體，曾撐起綠葉制藥四成營收，在紫杉醇市場上占據(jù)第一。但隨著石藥、恒瑞等公司的白蛋白結合型紫杉醇獲批上市，市場格局發(fā)生變化。2020年，力撲素降價67%進入國家醫(yī)保目錄。

另外，貝希是國內(nèi)唯一獲批的阿卡波糖膠囊，其在第二批國家集采中降價約60%中標。綠葉制藥在2022年年報中表示，即使該產(chǎn)品銷量將大幅增加，但其銷售額增長仍存在不確定性。

思瑞康則是一款富馬酸喹硫平，由綠葉制藥于2018年購自阿斯利康。第三批和第四批國家集采中，該產(chǎn)品及其緩釋劑型作為原研產(chǎn)品均未中標。此外，這兩批集采中，綠葉制藥各有3款仿制藥以約60%的降價幅度中標。

由此反應在業(yè)績上，公司2019年至2022年的營收分別為63.58億元、55.40億元、52.00億元、59.82億元，歸母凈利潤分別為13.96億元、7.066億元、-1.344億元、6.048億元。其中2021年出現(xiàn)上市以來首虧。

而當下，公司業(yè)績扭轉則源于成熟產(chǎn)品業(yè)績重新回升，同時多項新品獲批，開始貢獻營收。本次中報顯示，公司腫瘤、CNS、心血管產(chǎn)品銷售收入分別為8.1億元、6.7億元、9.8億元，分別同比增長34.9%、16.5%、24.8%。

新品方面，2021年1月和2023年1月，綠葉制藥的利培酮緩釋微球注射制劑（商品名：瑞可妥，Rykindo）先后在國內(nèi)和美國獲批，用于治療精神分裂癥雙相障礙I型。

2021年5月，利斯的明多天貼劑獲歐盟各成員國上市授權，用于治療阿爾茨海默病。相較于市場普遍銷售的單日貼劑，該產(chǎn)品的優(yōu)勢在于降低患者使用頻率，改善用藥依從性。

另外，2022年11月和今年6月，公司的1類化學新藥鹽酸托魯?shù)匚睦ㄐ辆忈屍ㄉ唐访喝粜懒郑?、改良型新藥注射用戈舍瑞林微球（商品名：百拓維）先后在國內(nèi)獲批。

前者用于治療抑郁癥。相較于成熟產(chǎn)品文拉法辛，該產(chǎn)品增加了一個可以脫卸的基團，從而能抑制多巴胺（DA）的再攝取，成為首款且唯一的5-HT（5-羥色胺）/NE（去甲腎上腺素）/DA三重再攝取抑制劑。后者則是全球首個且唯一獲批的戈舍瑞林長效微球制劑，獲批治療前列腺癌。

同時，作為醫(yī)藥界的“全球買手”，綠葉制藥近幾年也沒停下收購的腳步。其2020年收購了博安生物。后者兩款生物類似藥貝伐珠單抗（商品名：博優(yōu)諾）、地舒單抗（商品名：博優(yōu)倍）先后在2021年4月和2022年11月獲國家藥監(jiān)局批準。

不過，值得注意的是，前述產(chǎn)品中，不少是在劑型上有所創(chuàng)新，相較于創(chuàng)新實體分子，其風險更低。這與綠葉制藥的發(fā)展思路相關。2014年，公司原全球研發(fā)總裁李又欣接受《科技日報》采訪時表示，未來十年中國創(chuàng)新藥的希望主要是新制劑，十年之后生物和化學新藥會有更廣闊的發(fā)展空間。另外，綠葉制藥稱，公司在微球、脂質(zhì)體、透皮給藥系統(tǒng)等新型給藥技術方面維持國際高水平。

而當下，“十年之期”已至，國內(nèi)外生物醫(yī)藥環(huán)境已不同于往日，行業(yè)對研發(fā)創(chuàng)新和商業(yè)化的要求日益嚴苛，綠葉制藥何時完成轉型仍有待觀察。在后續(xù)管線中，進展較快的為化藥新藥蘆比替定，該藥由綠葉制藥自Pharma Mar,S.A.許可引進，其用于治療小細胞肺癌的上市申請已于今年6月獲國家藥監(jiān)局受理。

（文章來源：界面新聞）

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