民生銀行突然終止500億可轉債的發(fā)行申請，引起市場震動。8月11日晚間民生銀行公告，公司現綜合考慮資本市場環(huán)境，經審慎分析與論證后決定終止本次向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券事項，并向上交所申請撤回相關申請文件。一個月內，已經有三家金融股撤回再融資申請，此前中原證券以及華鑫證券的母公司華鑫股份先后撤回再融資申請。

民生銀行撤銷可轉債發(fā)行

(資料圖片僅供參考)

本次被終止的可轉債，其實從2017年便開始醞釀，至今已經超過6年。2017年3月30日，民生銀行審議通過發(fā)行可轉債的議案。根據此前的申報材料，民生銀行擬發(fā)行 A 股可轉債募集資金總額不超過人民幣 500 億元，扣除發(fā)行費用后，在可轉債轉股后按照相關監(jiān)管要求用于補充發(fā)行人核心一級資本。

中國證監(jiān)會受理申請并出具反饋意見，而后發(fā)行申請平移到交易所，上交所今年3月和7月兩次進行問詢，要求其結合相關數據就本次融資的必要性、融資規(guī)模的合理性等問題做出說明。

截至8月14日收盤，民生銀行收盤報3.88元/股，市凈率為0.33倍。如果按照該行此前說明，發(fā)行可轉債的轉股價不低于最近一期經審計的每股凈資產，相當于初始發(fā)行可轉債轉股價值將低于40元，相較而言目前銀行轉債的轉股價值普遍在50元以上。這在一定程度上，也讓民生銀行的可轉債發(fā)行存在一定的難度。

數據顯示，截至 2023 年 3 月 31 日，民生銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為 9.04%、10.70%和 12.80%，均滿足監(jiān)管要求。

按照巴塞爾協議 III 和《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》中的資本監(jiān)管要求，目前，國內商業(yè)銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率需分別達到7.5%、8.5%和 10.5%。且民生銀行在2022 年 9 月開展的我國系統重要性銀行評估中被認定為第一組，根據《系統重要性銀行評估辦法》，還需滿足 0.25%的附加資本要求。因此，民生銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率須不低于 7.75%、8.75%和 10.75%。

有市場人士表示，在當前市場環(huán)境下，資本市場的融資更優(yōu)先傾向于實體經濟，金融機構的再融資的必要性和規(guī)模的合理性受到關注。

興業(yè)證券分析師陳紹興表示，興業(yè)銀行的存量風險接近尾聲，資產質量企穩(wěn)向好。此前受中小微企業(yè)互保聯保、地產風險發(fā)酵及踩雷各類風險事件的影響，風險持續(xù)暴露。近年來加大不良核銷處置力度，針對風險領域多措并舉，嚴控新增不良。近三年累計處置不良3000億，存量不良出清接近尾聲，新生成不良維持低位，資產質量進入改善通道。 興業(yè)證券預計民生銀行2023、2024年EPS分別為0.78元、0.80元，預計2023年底每股凈資產為12.36元。首次覆蓋，給予公司“增持”評級。

一個月內3家金融機構撤銷再融資方案

轉債融資成為上市銀行“補血”的重要方式之一，近年來更是頻繁運用。一般而言，上市銀行補充核心一級資本主要包括內源性補充方式和外源性補充方式，前者一般通過留存利潤補充；后者主要包括定增、配股、發(fā)行可轉債。

中央財經大學證券期貨研究所研究員楊海平對21世紀經濟報道記者表示，可轉債融資有諸多優(yōu)勢，一是轉股之前可按一定比例計入核心一級資本，轉股后則全部計入；二是與定向增發(fā)和配股相比，發(fā)行可轉債補充資本的方式可以遞延對股權的稀釋，對股價的沖擊較?。蝗怯捎诓捎秒A梯式定價，即使轉股不成功，其融資成本也低于金融債。

截至8月14日，全市場共存續(xù)銀行轉債18只，從發(fā)行主體看，股份行有三家，分別為中信銀行、興業(yè)銀行、和浦發(fā)銀行，其余均為城農商行。從發(fā)行規(guī)模看，興業(yè)轉債和浦發(fā)轉債的發(fā)行規(guī)模均為500億元，中信銀行為400億元。從轉股率看，三家股份行的轉股比例均不足1%。

其實近一個月不止民生銀行一家撤銷再融資。此前中原證券以及華鑫證券的母公司華鑫股份先后撤回再融資。

7月21日晚間，中原證券發(fā)布公告稱，公司現綜合考慮資本市場環(huán)境，并統籌考慮公司實際情況和融資安排等因素，經審慎分析與論證后決定終止本次向特定對象發(fā)行股票事項，并向上海證券交易所申請撤回相關申請文件。

據中原證券此前披露，該70億資金擬利用不超過33億發(fā)展資本中介業(yè)務；擬利用不超過21億元募集資金用于發(fā)展投資與交易業(yè)務，主要包括發(fā)展固定收益類自營業(yè)務和權益類自營業(yè)務等投資交易業(yè)務；擬投入不超過8億元募集資金對全資子公司進行增資；擬使用不超過2億元募集資金用于增加對信息系統和合規(guī)風控建設的投入；擬利用不超過6億償還債務及補充營運資金。

關于終止本次發(fā)行事項并撤回申請文件的原因及對公司的影響，中原證券表示，自公司披露本次發(fā)行預案以來，公司與相關中介機構積極推進相關工作。目前，公司生產經營情況正常，終止本次發(fā)行事項并撤回相關申請文件不會對公司生產經營活動與持續(xù)發(fā)展產生重大不利影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形。

此后8月7日，華鑫股份公告稱，經審慎考慮，將撤回40億的再融資定增申請。

（文章來源：21世紀經濟報道）

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